一

市場最新情況

1國外情況

日前，大眾汽車集團首席執(zhí)行官HerbertDiess在面對媒體采訪時指出，在截至2023年底的未來五年里，將投資502億美元（約合3479億人民幣）發(fā)展電動汽車、自動駕駛、新型移動出行服務(wù)、車輛和工廠的數(shù)字化。國內(nèi)來看，據(jù)完全統(tǒng)計，16家車企建成的新能源生產(chǎn)基地年產(chǎn)能超300萬輛；29家車企在建新能源汽車生產(chǎn)基地年產(chǎn)能超800萬輛，其預(yù)投產(chǎn)時間基本都在2018-2020年。

未來兩年，大眾汽車旗下品牌將推出超過30款新能源車型，其中半數(shù)以上車型將會進行本土化生產(chǎn)，截至2020年，大眾汽車計劃在中國市場交付約40萬輛新能源汽車，到2025年，這一數(shù)字將提升至150萬輛。

國內(nèi)主流合資車企，通用汽車是第一家實現(xiàn)從HEV、PHEV、EREV到EV全序列新能源車型布局的公司，到2020年，上汽通用新能源汽車銷量（含混合動力）將達到15萬輛，2025年這一數(shù)字將提升至50萬輛。車型方面，2020年上汽通用將投產(chǎn)10款新能源汽車。

除上述車企，包括豐田、福特、雷諾等多家車企也在紛紛布局新能源。

2國內(nèi)情況

以武漢市為例：吉利在2018年與武漢市政府簽約。新工廠極有可能為新能源生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能為20萬輛。該工廠位于武漢滬渝高速旁，與江淮新能源和東風(fēng)乘用車生產(chǎn)基地距離較近。

2017年我國新能源汽車產(chǎn)量為79.4萬輛，已經(jīng)連續(xù)三年排名全球新能源汽車產(chǎn)銷量冠軍寶座。按照工信部、發(fā)改委等2017年出臺的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，預(yù)計到2020年，我國新能源汽車銷量將達到200萬輛。

從各大汽車廠商的布局來看，新能源汽車時代的到來，必將給汽車行業(yè)帶來巨大的變化，投資機會也蘊藏其中。

3新能源汽車行業(yè)政策

2017年1到10月，國家相關(guān)部門出臺了32部關(guān)于新能源汽車行業(yè)的政策管理辦法，其中《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》對新能源汽車行業(yè)今后的發(fā)展影響最大。雙積分政策的實施可促進節(jié)能與新能源汽車協(xié)同發(fā)展。在油耗積分合規(guī)帶動下，各項節(jié)能技術(shù)普及率不斷升高，以降低單車油耗。

2018年補貼政策走向判斷：1、電池成本下降，補貼標(biāo)準(zhǔn)退坡。2、大幅提升電池系統(tǒng)能量密度要求。補貼政策調(diào)整的前提：保證足夠的吸引力。電池成本大約等于中央財政補貼+地方財政補貼。補貼顯著高于電池成本，會出現(xiàn)大規(guī)模騙補（2015年大規(guī)模騙補事件）補貼顯著低于電池成本，廠家沒有積極性。

補貼政策調(diào)整的目的：有利于實現(xiàn)2020年兩大目標(biāo)：

目標(biāo)1：電池系統(tǒng)成本2020年<=1元/Wh，對應(yīng)電池芯成本約0.6元/Wh（電動汽車具備經(jīng)濟效益的拐點）

目標(biāo)2：電池系統(tǒng)能量密度2020年>=260Wh/kg，對應(yīng)電池芯的能量密度>=300Wh/kg（解決電動汽車“里程焦慮”問題）

二

動力鋰電池行業(yè)

1動力電池企業(yè)分析

雙積分制度落地后，預(yù)計動力電池供應(yīng)商也將會進一步向CATL、比亞迪等綁定一線車企的電池廠商集中。四部委發(fā)文提升動力電池企業(yè)的生產(chǎn)門檻提升至8Gwh，到2020年要形成產(chǎn)銷規(guī)模在40Gwh以上的國際龍頭（2016年底最大廠商約10Gwh）。2016年動力電池CR5(比亞迪/CATL/沃特瑪/國軒高科/力神)從2015年的59%提升至2016年的68%。鋰電池廠商今后會強者更強，弱者出局。

2動力鋰電池供需情況

三元電池裝機預(yù)測：預(yù)計2020年總裝機量將超過65Gwh，是2017年的5倍。其中，預(yù)計2018年在EV客車市場占比將達到10%，到2020年將達到55%。

3新興企業(yè)，產(chǎn)業(yè)資本不斷涌入

Roadstar成立于2017年5月。其開發(fā)了兩種關(guān)鍵技術(shù)，HeteroSync和DeepFusion。集成了多種傳感器，如激光特種，相機，特種，GPS，IMU等。DeepFusion是一種高效和安全的自動駕駛解決方案。

2018年5月，Roadstar完成了1.28億美元融資，成為自動駕駛領(lǐng)域最高的一次融資。2018年11月，Roadstar在丐界互聯(lián)網(wǎng)大會上，用無人車動態(tài)接駁服務(wù)600+人次。并在大會上公布新一代自動駕駛Level4解決方案Leo·靈。

Pony.ai創(chuàng)辦于2016年12月，團隊來自于百度、谷歌、英偉達、臉書、優(yōu)步等互聯(lián)網(wǎng)公司公司于2017年6月獲得加州路測許可證，在公開市內(nèi)道路上實現(xiàn)24小時白天黑夜人車混流全自動駕駛測試，是全球首家成立半年即實現(xiàn)自勱駕駛覆蓋10平方公里城區(qū)范圍的公司于2018年9月正式對外發(fā)布其最新一代自動駕駛軟硬件集成式系統(tǒng)配置：PonyAlpha，使得小馬智行成為中國首支運營產(chǎn)品化無人車隊的自動駕駛公司。

4碳酸鋰供給分析

根據(jù)相關(guān)網(wǎng)站提供的行業(yè)資料，國外現(xiàn)有碳酸鋰總產(chǎn)能13.65萬噸，國外現(xiàn)有氫氧化鋰總產(chǎn)能：4.4萬噸，國2018年新增碳酸鋰總產(chǎn)能1.7萬噸。國內(nèi)現(xiàn)有碳酸鋰總產(chǎn)10.01萬噸，國內(nèi)現(xiàn)有氫氧化鋰總產(chǎn)能3萬噸。

2018年前全球碳酸鋰現(xiàn)有產(chǎn)能：23.66萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)能：7.4萬噸。2018年全球新增碳酸鋰產(chǎn)能：11.45萬噸，新增氫氧化鋰：7.1萬噸。

5碳酸鋰需求分析

可以看出隨著國內(nèi)2018、2019年隨著產(chǎn)能的擴產(chǎn)，碳酸鋰供給達到平衡。其中的投資機會建議多關(guān)注鋰電池制造和鋰材料供應(yīng)的上市公司。

四

投資建議

01

過去6年里中國新能源乘用車市場在政策主導(dǎo)下，年復(fù)合增長率達到115%。在補貼腰斬后，預(yù)計年復(fù)合增長率降到40%，市場普遍預(yù)計產(chǎn)品驅(qū)動將取代政策驅(qū)動，續(xù)航里程門檻增高，技術(shù)更強的車型將會出現(xiàn)。

02

同時國家已經(jīng)開始推廣氫燃料電池汽車，未來氫燃料電池汽車將與純電動汽車長期并存互補，共同發(fā)展。